Предрождественская суета для Этторе, мелкого и неудачливого вора, сводится к одной цели — найти лёгкий способ поправить свои финансовые дела. Его выбор падает на виллу одинокого пожилого господина, который, по слухам, живёт в роскоши. Взломав дом, Этторе разочарован: вместо сейфа с драгоценностями он обнаруживает лишь бесчисленные залежи детских игрушек и праздничных атрибутов.
В новом переосмыслении классической сказки Карло Коллоди бедный бельгийский плотник Джеппетто получает в дар таинственное полено. Из него он создаёт почти живого мальчика, Пиноккио, и продаёт свою единственную куртку, чтобы купить сыну букварь. Мечта отца рушится, когда Пиноккио вместо школы уходит бродячий цирк кукол, где артисты поразительно похожи на него самого.